Det er usannsynlig at amerikanske aksjer vil opprettholde sin ytelse over gjennomsnittet i løpet av det neste tiåret ettersom investorer pløyer inn i andre eiendeler, noe som signaliserer en slutt på S&P 500s kingsize-avkastning, sa Goldman Sachs Group-strateger mandag.
Referanseindeksen – som har steget til den ene rekordhøye etter den andre den siste måneden – vil sannsynligvis gi en årlig nominell totalavkastning på bare 3 % i løpet av de neste 10 årene, ifølge Goldman-teamet ledet av David Kostin.
Hvis den prognosen går i oppfyllelse, vil det være langt unna de 13 % som er sett det siste tiåret, og et langsiktig gjennomsnitt på 11 %.
Det er en 72 % sjanse for at S&P 500-indeksen vil følge statsobligasjoner og en 33 % sjanse for at aksjene vil ligge etter inflasjonen gjennom 2034, sa strategene.
«Investorer bør være forberedt på aksjeavkastning i løpet av det neste tiåret som er mot den nedre enden av deres typiske ytelsesfordeling,» skrev Goldman-teamet i et notat.
Amerikanske aksjer har steget til rekordhøye nivåer etter en pandemi-indusert finanskrise.
Federal Reserve styrket investorsentimentet ytterligere med et overdimensjonert halvpoengs rentekutt i september, sammen med løfter om ytterligere kutt.
Goldmans lunkne spådom kommer under et spesielt bullish marked, der S&P 500 har samlet en 27 % årlig totalavkastning de siste to årene.
Fredag stengte S&P 500 på et rekordhøyt nivå på 5.864. Det var ned mindre enn 1 prosent på mandag.
Indeksen er på vei til å overgå resten av verden i åtte av de siste 10 årene, ifølge data samlet av Bloomberg.
Men Goldman Sachs er bekymret for at indeksoppgangen har blitt opprettholdt av bare en håndfull blomstrende teknologiaksjer, kjent som «the Magnificent Seven».
«Intuisjonen for hvorfor konsentrasjon betyr noe for langsiktig avkastning er knyttet til vekst i tillegg til verdsettelse,» skrev strategene. «Våre historiske analyser viser at det er ekstremt vanskelig for ethvert firma å opprettholde høye nivåer av salgsvekst og fortjenestemarginer over langvarige perioder.»
Mahoney Asset Management-sjef Ken Mahoney sa at han er enig i at referanseindeksen kommer til å gå ned i et år, men han tror ikke det vil komme så snart.
«Ingen har en krystallkule,» sa Mahoney til The Post. «Nvidia-sjef Jensen Huang har sagt at etterspørselen etter sjetongene deres er vanvittig og at vi er i de tidligere omgangene av en AI-revolusjon, så hvis det kommer til å bli en nedgang, kommer det ikke til å være snart i våre øyne. ”
Nye selskaper i teknologisektoren har sett eksponentiell vekst og store inntekter, noe som trekker investorer, sa Mahoney.
«Alle ser ut til å ønske å bli den neste Michael Burry og perfekt forutsi neste nedtrekksperiode i stedet for å komme ombord på det store oksemarkedet vi har,» sa Mahoney, med henvisning til «The Big Short»-investoren som tjente millioner ved å forutsi finansiell 2008 krise.
Men Goldman Sachs-strategene sa at selv om rallyet forble konsentrert i Magnificent Seven-aksjer som Nvidia og Alphabet, vil S&P 500 fortsatt gi en avkastning under gjennomsnittet på 7 %.
JPMorgan deler en lignende bearish utsikt.
Banken spådde S&P 500 årlig avkastning for det neste tiåret ville være omtrent 6 % på høy verdsettelse og vedvarende inflasjon.
