Iran-krigen vekker investorenes frykt for en utvidende konflikt, en 1974-lignende energikrise, en global resesjon og undergangen av dette oksemarkedet. Men mellom alle brannene og eksplosjonene vil det lønne seg å holde hodet kaldt.
Krigens menneskelige kostnader er forferdelige. Men kapitalmarkedene er kaldhjertet. Regionale konflikter – uansett hvor tragiske de er – forstyrrer aldri aksjer eller oljepriser lenge.
Banen deres følger et enkelt tre-trinns mønster: 1) Volatilitet og oljepriser øker i forkant av konflikten ettersom sabelrasling øker usikkerhet, 2) Innledende kamper øker volatiliteten og prisene ytterligere etter hvert som markedene fordøyer de verste scenariene, deretter 3) Aksjer begynner å rally – i god tid før den økonomiske konflikten stopper, og avtrykkene til investorene stopper. innser at den globale veksten ikke stopper, tross alt.
S&P 500 hoppet 12,5 % under Desert Storm og 31,9 % i løpet av de 12 månedene etter utbruddet. Afghanistans og Iraks «evig kriger» viste frem lange multifrontkamper som ikke klarte å hindre oksemarkeder. Forløpet til 2003s Irak-invasjon utviklet seg på slutten av det lange bjørnemarkedet fra 2000-2003. Verdens og amerikanske aksjer steg med henholdsvis 33,1 % og 28,7 % i 2003 da bomber ikke sprengte aksjer eller BNP.
Det vil de ikke denne gangen heller.
Ja, Russlands Ukraina-invasjon skjedde tidlig i et lite, kort bjørnemarked. Det innebar også energi. Men tilfeldigheter er ikke årsakssammenheng. Andre utallige krefter stakk investorer i 2022s sjeldne, sentiment-induserte resesjonsløse bjørnemarked – inflasjon, kaos i forsyningskjeden, Fed-økninger, inversjon av avkastningskurven og mer midt skummende sentiment og økt aksjetilbud som gikk inn i 2022. Dessuten nådde bunnen av aksjer mens de kjemper nå, dessverre.
Gulfkystens rolle som produksjonsknutepunkt og transitt-chokepoint vekker utbredt frykt. Likevel genererer disse landene bare 3,5 % av globalt BNP. Iran leverte bare 3% av den globale oljeproduksjonen før krigen. Analytikere estimerte tidligere 3% globalt i 2026 overforsyning. Irans oljeeksport går hovedsakelig til Kina – som økte kjøpene med 16 % i januar og februar, tilsynelatende lagret for dette.
Nøkkelen? Frakt. Legendarisk sett strømmer 20 % av den globale oljen gjennom det nå lukkede Hormuzstredet. Men nesten en tredjedel av dette går inn for behandling, ikke utgang. Det går nå andre steder. Og rørledningsløsninger for nesten en tredjedel av Hormuz-påvirket olje finnes allerede.
Dette er ikke 1970-tallet. Da var Amerika en energisvakling. Det meste av Midtøsten hatet oss. Nå er Amerika verdens beste produsent – en eksportør med sterke relasjoner til de fleste regionens eksportører bortsett fra Iran. På 70-tallet tok det nesten et fat olje for å generere 1000 dollar i inflasjonsjustert amerikansk BNP. Nå? En fjerdedel av det.
Markedene vil snart forstå alt dette, og pre-prise stredets gjenåpning, selv om fryktbaserte investorer ikke kan. Oljen faller sannsynligvis tilbake til januars nivåer før krigen. Tenk på: I de ni store oljerelaterte regionale krigene siden 1980 var oljeprisen i gjennomsnitt 5 % høyere en måned etter konfliktens start – men 4 % lavere enn ved starten etter seks måneder og 5 % lavere et år ut.
Oljen steg fra 55 dollar til 67 dollar før bombingene i Iran. Forvent den lave enden av dette området når konflikten tar slutt.
Hvis jeg tar feil? Oljen var over $75 per fat i nesten hele 2023. Globalt BNP var bra og globale aksjer steg over 22%. På begynnelsen av 2010-tallet vokste økonomier og aksjer i årevis med 100 dollar olje. Med omtrent 45 % inflasjon siden den gang, er $100 olje nå lik $65 olje da.
Politisk, hvis denne konflikten er uløst innen august, vil republikanerne lide enormt i mellomtiden. Det skjer sannsynligvis noe uansett, skjønt, som prognosen min for 2026 viste – men det er også en «yge» motivasjon for Trump til å avslutte denne sagaen raskt.
Så ikke få panikk. Aksjer vil snart vurdere denne krigen med kjølig løsrivelse. Det burde du også.
Ken Fisher er grunnlegger og administrerende styreleder i Fisher Investments, en fire ganger New York Times bestselgerforfatter, og fast spaltist i 21 land globalt.
