Finansminister Scott Bessent forventes å hjelpe Kevin Warsh med å gå på stram bånd som påtroppende sentralbanksjef – med å følge en «haukaktig» tilnærming til pengepolitikken samtidig som han tar hensyn til president Trumps agenda for lettvinte penger, har On The Money fått vite.
Det er konsensus mellom Wall Street-ledere med bånd til Trump White House som kjenner nøkkelspillere i MAGA-verdenen – inkludert Bessent og Warsh.
En kilde, en økonom med bånd til Trumps økonomiske team, forventer at Warsh vil lene seg tungt på Bessent – ikke bare for å komme gjennom senatets bekreftelsesprosess, men også for å navigere i en mercurial president og hans krav om lavere kortsiktige renter som Fed kontrollerer.
Kampen om kortsiktige renter – som nylig ble utkjempet med presidenten i grevling og navnkalende Fed-formann Jerome Powell – førte til utnevnelsen av Warsh. Det vil også være i sentrum under hans bekreftelseshøringer der senatorer fra begge parter vil kreve en viss indikasjon på at Warsh ikke vil være en Trump-dukke.
Warsh er en såkalt hauk som mener de enkle pengene fra tidligere Fed-stoler har ført til høye priser som er en skatt på arbeiderklassen. Han trenger heller ikke å sinte mannen som utnevnte ham – og som kan gjøre jobben hans til et helvete hvis han ikke kutter renten.
Bessent blir sett på som å spille en nøkkelrolle i å hjelpe Warsh med å gå den fine linjen.
«Warsh vil absolutt holde en dialog i gang med Trump, og jeg synes det er flott, fordi du ikke trenger det vi har nå, en president som konstant angriper Fed-stolen og gjør det vanskelig for ham å gjøre jobben sin,» sa denne personen. «Men Bessent er der også for å jevne ut ting, og han og Warsh er venner.»
Mine kilder sier faktisk at Bessent var nøkkelen til å få Warsh Fed-nominasjonen. Begge er mangeårige venner som deler en felles mentor i den legendariske investoren Stan Druckenmiller.
Bessent var en av «Drucks» topphandlere i hedgefondet ledet av George Soros, som kjent shortet pundet i 1992 – en handel som «brøt» Bank of England og tvang den til å trekke seg fra det som er kjent som den europeiske valutakursmekanismen.
Warsh, etter å ha forlatt rollen som Fed-guvernør i 2011, fungerte som rådgiver for Drucks familiekontorfond som investerer hans enorme private formue, anslått til å overstige 12 milliarder dollar.
De deler også Trumps øre. En grunn til at presidenten droppet de skyhøye frigjøringsdagens tollsatser for handelsavtaler, er at Bessent hevdet at de var en katastrofe for økonomien og markedene. Warshs forhold til Trump, som en hyppig uoffisiell rådgiver for presidenten de siste årene, hjalp ham med å avsette National Economic Council-leder Kevin Hassett for utnevnelsen av Fed.
Warsh gjorde det ved å signalisere at han ville møte Trumps krav om lavere renter, og muligens kutte Fed Funds-renten så mye som et halvt prosentpoeng en gang i jobben.
Det var en innrømmelse verdt å gjøre når det gjelder Warsh. Rentene på den 10-årige statsobligasjonen, som er underlagt markedskreftene, er viktigere siden forbrukerrentene er knyttet til disse «avkastningene», og det vil være Warshs fokus.
For å drive dem ned, må Warsh bevise for markedet at han faktisk er en hauk. Det betyr delvis å redusere Feds gjeldsportefølje på 6 billioner dollar, akkumulert under pengetrykkingen av de tre siste Fed-stolene.
Den såkalte omvendte «kvantitative lettelser» vil sannsynligvis skje etter mellomperioden fordi det vil føre til noe dårlig fordøyelse i obligasjonsmarkedet og politisk nedfall dersom rentene midlertidig stiger på obligasjoner med lengre datering.
Bessent forventes å hjelpe ham med å argumentere overfor presidenten at det er kortsiktig smerte for langsiktig gevinst. Denne akkumuleringen av gjeld ervervet fra finanssystemet siden finanskrisen i 2008 hadde effekten av å tilføre alt for mye likviditet til økonomien og føre til høye priser som fortsatt ikke har avtatt. Det er hovedårsaken til at Trump får lave godkjenningsvurderinger for økonomien, og GOP står overfor vanskeligheter i de kommende mellomperiodene.
Selvfølgelig er det andre politiske stimer for Warsh å navigere. Warsh trenger å få bekreftet av Senatet, og North Carolina GOP-senator Tom Tillis, et mektig medlem av Senatets rettskomité, sier at han er nei til Trump avslutter sin etterforskning av Powell.
Husk at DOJ etterforsker Powell for angivelig overforbruk på Feds nye hovedkvarter, den såkalte «Taj Mahal på National Mall.» Tillis mener det er en falsk etterforskning (Powell kan være en elendig Fed-stol, men det er vanskelig å tro at han begikk svindel ved å bruke overforbruk på noe som resten av DC). I tillegg lukter det av utøvende innblanding i et uavhengig byrå.
Folk nær saken sier at Bessent snart kan råde presidenten til å droppe Powell-sonden. Det er en måte å få Warsh i jobben selv før Powells periode slutter i mai, muligens få Powell til å forlate byrået helt (han har muligheten til å bli som Fed-guvernør) slik at Warsh kan begynne å kutte rentene når midtveisperioden nærmer seg.
«Jada, Kevin vil gi Trump det han vil ha i en rentekutt,» sa en person som kjenner Warsh godt. «Men etter det vil han kalle baller og slå, og det er derfor han vil bli bekreftet.»
