Ved starten av sin periode i januar hadde ordfører Mamdani Big Apples långivere i sitt hjørne – til tross for planene hans om å gjenskape Big Apple-økonomien under hans sosialistiske agenda.
Nå ser det ut til at det endrer seg raskt, ettersom investorer i kommunale obligasjoner har begynt å selge New York City-gjeld, med kursfall og rentenivåer – de såkalte yields – til sine høyeste nivåer på måneder.
For å være sikker er det mange faktorer som spiller inn her, ikke minst Iran-krigen som treffer bånd over hele linja.
Men det er også en umiskjennelig bekymring for Mamdanis planer om å slippe løs utgifter og heve skatter, noe som kan få enda flere arbeidsplasser og skattebetalere til å flykte fra Gotham og Empire State.
Investorer i NYC-obligasjoner vil sannsynligvis ikke være store tilhengere av sosialisme, selvfølgelig.
Deres er et økonomisk insentiv: Hvis du bor i NYC og er blant dem som har de omtrent 100 milliarder dollar (og økende) i bygjeld, er avkastningen din trippel skattefri.
Det betyr at NYC munis er et godt sted å beskytte inntekter – ikke bare fra rovvilte skattemenn på føderalt og statlig nivå, men også fra Mamdani.
Akkurat nå strever ordføreren for å sikre at han har et balansert budsjett – slik han er pålagt ved lov – mens han deler ut alle de gratis tingene han lovet da han overbeviste 50,78 % av velgerne om å velge ham i november.
Tidlig støtte
I det meste av de første ukene av sin periode hadde Mamdani det kommunale obligasjonsmarkedet i sitt hjørne; jo mer han brukte, desto mer så det ut til at muni obligasjonsinvestorer – de aller fleste av dem med høy inntekt – ville pløye pengene sine inn i NYC General Obligation (GO)-gjeld og noe som kalles Transitional Finance Authority-gjeld for å høste litt skattefrie inntekter.
Inntil nå, altså.
Sent denne siste uken sa Moody’s Ratings at de snart kunne nedgradere byens obligasjonsrating fra det nåværende, beskjedne sterke AA-nivået.
Siden slutten av februar har GO-rentene steget med 17 % (prisene faller når rentene stiger) mens overgangsrentene på obligasjoner har steget 16 % over den tiden.
Hvor lavt obligasjonsvurderingene vil gå er uklart, men handlingen falt sammen med den nedgangen i obligasjonspriser og høyere avkastning, noe som betyr at det vil koste mer for byen å låne i fremtiden.
Hvis de obligasjonseierne som blir igjen i Mamdanis hjørne blir skrekkelige, vil disse kostnadene vokse enda mer.
Og det er en god sjanse for at de gjør det. Moody’s siterte «fremveksten av betydelige og vedvarende anslåtte budsjettgap som signaliserer underliggende strukturell ubalanse og redusert finansiell fleksibilitet, til tross for New York Citys fortsatt gunstige økonomiske forhold.»
Til og med vår venstrekontrollerte, Brad Lander, vanligvis en heiagjeng for Mamdanis venstreside, virket rystet, og kalte det en «nøktern vekker om de økonomiske utfordringene vi har foran oss.»
Lander bemerket at Moodys handling var «det første negative utsiktene byen har mottatt siden COVID-krisen,» som stengte store deler av Big Apple-økonomien.
Byen, bør vi påpeke, ble den gang drevet av kamerat Bill de Blasio, selv ute av sin dybde på utgiftsspørsmål.
Men staten ble også drevet med en relativt stødig hånd av daværende regjering. Andrew Cuomo.
Det vi har i dag i Mamdani er de Blasio på steroider: En 34 år gammel neofytpolitiker og tidligere rapper som gjorde seg bemerket i forsamlingen i New York og hevdet marxismen.
Hochul ut av hennes dybde
Guvernør Hochul, i mellomtiden, virker ute av sin dybde når det gjelder å holde Mamdanis rare impulser i sjakk.
New Yorkere som er rike nok til å bli, kan være tøffe; men i likhet med de som ikke er heldige nok til å dra, blir de også tvunget til å takle kriminaliteten og søppelet som hoper seg opp mens Mamdani prøver å finne ut måter å betale for all sosialismen han har lovet.
For mange investorer virker kanskje ikke alt dette dramaet som en så dårlig ting – bare hold, klipp kupongene og glem Mamdanis idioti.
Hvis obligasjonsprisene går ned, kjøp mer og få bedre avkastning, men – og dette er et stort men – det spillet fungerer bare hvis du kan holde gjelden din til forfall. Det går heller ikke om Mamdani driver byen konkurs.
Det er der obligasjonseiere ofte blir «skalperet» – Wall Street-speak for ikke å få tilbakebetalt av debitor.
Det er også en økende fare for at skattebetalere i NYC blir skalpert gitt den enorme gjelden utestående.
Å betjene eller betale disse obligasjonene blir dyrt, rundt 10 % av budsjettet og vokser gitt Mamdanis utgiftsplaner, som vil koste mye mer hvis avkastningen på NYC-obligasjoner fortsetter å stige.
Bunnlinjen: Å få en pause på skatter ser ut som en større hodepine enn noen gang for New Yorkere – enten det er med regnskapsføreren eller obligasjonsmegleren deres.
Vi får bare se hvor mange som slutter og pakker til Florida.
