Den amerikanske legemiddelprodusenten Pfizer har inngått en avtale på 10 milliarder dollar for utvikleren av fedmemedisiner Metsera, som begrenser en voldsom bioteknologisk anbudskrig mellom den New York-baserte legemiddelgiganten og den danske rivalen Novo Nordisk.
Metsera godtok et søtt tilbud fra Pfizer sent på fredag, med henvisning til amerikanske antitrustrisikoer i Novos bud som de tidligere hadde kalt overordnet. Det danske fedmestoffet sa lørdag at det ville gå ut av løpet.
Vinner av budkrigen gir Pfizer en vei inn i det lukrative markedet for fedmemedisin, selv om Metseras behandlinger fortsatt er flere år fra å komme på markedet. Det markerer et slag for Novo når det prøver å ta tilbake tapt terreng mot den amerikanske rivalen Eli Lilly.
Svinger og vendinger i en bioteknologisk budkrig
Pfizer så ut til å ha låst avtalen i september før Novo hoppet inn i forrige uke med et uoppfordret tilbud, og utløste en kamp om en ettertraktet ressurs i det voksende vekttapsmarkedet. Pfizer prøver å få tak i fedme for å overvinne tidligere interne snubler i utviklingen av medisiner for vekttap.
Pfizer har gått med på å betale $86,25 per aksje i kontanter, en premie på 3,69% til Metseras fredagsslutt, sa Metsera i en uttalelse. Tilbudet inkluderer $65,60 per aksje i kontanter og en betinget verdi rettighet som gir innehavere rett til ytterligere betalinger på opptil $20,65 per aksje i kontanter.
Novo Nordisk sa lørdag at de ikke ville gi et økt tilbud.
«Etter en konkurransedyktig prosess og etter nøye vurdering, vil ikke Novo Nordisk øke tilbudet om å kjøpe Metsera,» sa den danske legemiddelprodusenten i en uttalelse.
Novo la til at de fremmer sin egen pipeline av behandlingsalternativer for fedme, og at de vil «fortsette å vurdere muligheter for forretningsutvikling og oppkjøp … som fremmer dens strategiske mål.»
En kilde nær Novo sa at det siste mislykkede budet hadde vært «maksimalverdien» til Metsera, og at firmaet forble trygg på sin egen pipeline for fedmemedisiner. Avtalen var aldri «do or die» for Novo.
«Dette var alltid et bolt-on oppkjøp for Novo,» sa personen.
«Uakseptabelt høy juridisk og regulatorisk risiko»
Det eskalerende M&A-spillet fikk Metseras aksjer til å stige den siste uken. Fra rett før Novo gikk inn med budet til fredagens stenging, steg Metsera-aksjene nesten 60 %, og sendte markedsverdien til 8,75 milliarder dollar.
En tid så det ut til at Novo hadde innsidesporet. Novo har forsøkt å gjenopprette sin en gang ledende posisjon innen fedmemedisiner som den tapte til Eli Lilly.
Metsera sa i sin fredagsuttalelse at Novos forslag presenterer «uakseptabelt høye juridiske og regulatoriske risikoer» sammenlignet med den foreslåtte fusjonen med Pfizer, med henvisning til en oppfordring fra US Federal Trade Commission om å diskutere risikoen ved en transaksjon med Novo. Regulatoren sendte et brev tidligere denne uken til Novo og Metsera, der de sa at deres foreslåtte avtale risikerte å bryte amerikanske antitrustlover.
Novo sa i sin uttalelse at de mente at strukturen i tilbudet var «samsvar med antitrustlover».
I en uttalelse sa Pfizer at de var fornøyd med å ha oppnådd en revidert avtale med Metsera, og forventer å avslutte fusjonen like etter Metseras aksjonærmøte 13. november.
Budkrig i «Game of Thrones»-stil for Metsera
Bernstein-analytiker Courtney Breen sa at prisen på 10 milliarder dollar hviler på optimistiske antakelser om fremtidig ytelse til Metsera, og sa at Pfizer må anta 11 milliarder dollar i inntekt innen 2040, nesten det dobbelte av Metseras nåværende anslag. Hun pekte på økende skepsis rundt langsiktig GLP-1-prising, som kan presse marginene.
Metseras styre anbefalte sine aksjonærer å godkjenne det endrede Pfizer-tilbudet. Bioteknologiselskapet taper for tiden penger og analytikere forventer ytterligere tap mens medisinene fortsatt er under utvikling.
Budkrigen mellom Pfizer og Novo løftet prisen fra Pfizers tilbud på 7,3 milliarder dollar i september. Tidligere forsknings- og utviklingssjef i Pfizer, John LaMattina, sa til Reuters at kampen minnet om Pfizers fiendtlige overtakelse av Warner-Lambert i 2000 for 90 milliarder dollar i et forsøk på å få kontroll over Lipitor, et kolesterolsenkende medikament.
«Selv om dette er en mindre avtale, må Pfizer tro at Metseras pipeline er nøkkelen for fremtiden,» sa han.
Analytikere og investorer pekte på den uvanlig harde kampen for å få kontroll over Metsera, hvis tidlige fedmebehandlinger forblir uprøvde, men kan være nøkkelen i et marked som noen analytikere anslår vil nå 150 milliarder dollar i begynnelsen av neste tiår.
«Dette er et spill på Game of Thrones-nivå,» Peter Kolchinsky, administrerende partner i RA Capital, en topp-20 Metsera-aksjonær, før det endelige budet ble akseptert.
Metseras eksperimentelle fedmemedisiner, MET-097i, en GLP-1-injiserbar, og MET-233i, som etterligner bukspyttkjertelhormonet amylin, anslås å nå 5 milliarder dollar i kombinert toppsalg, ifølge Leerink Partners-analytiker David Risinger.
