President Trumps tollregime har berget investorens tillit til det som lenge har blitt ansett som ikke bare en sikker innsats for investorer, men en berggrunn av den amerikanske økonomien: amerikanske statsobligasjoner.
Den mangeårige oppfatningen om at Treasurys er et «risikofritt» sted å parkere penger-en oppfatning som lenge har vært avgjørende for den amerikanske regjeringen, bedrifter og forbrukere for å holde lånekostnadene lave-eroderes som Wall Street sliter med å gi mening om Trumps strategi, ifølge eksperter.
«Sett, den amerikanske langbindingsraten-statskassen-er den viktigste prisen i global finans,» sa David McWilliams, global økonom og forfatter av «The History of Money: A Story of Humanity,» til The Post.
«Den avgjør hvor mye den amerikanske regjeringen betaler i renter, størrelsen på den amerikanske statsgjelden, prisen på alle amerikanske pantelån bestemmes av den, og verdien av hvert selskap på Wall Street stammer fra det.»
McWilliams sa at når avkastningen på amerikanske obligasjoner stiger, «alt annet går ned.»
«Hvis den monetære verden hadde en nordstjerne, ville den amerikanske statskassen være det.»
Treasury -avkastningen er stigende
Typisk rallyer Treasurys i tider med stress i aksjemarkedet. Denne gangen faller de imidlertid i takt med aksjer.
Egenkapitalmarkedene har kastet en svimlende 7,7 billioner dollar i verdi etter Trumps feiende toll kunngjøring 2. april. I mellomtiden har avkastningen på 10-årskattesnoten i løpet av de siste fire dagene steget fra 4,20% til 4,43%, og markerte sin bratteste økning siden høyden på 2008-finanskrisen.
Flere faktorer driver salget. Globalt har obligasjonsrentene økt med inflasjons frykt og politisk utvikling som Tysklands militære oppbygging og usikkerhet ved Frankrikes valg.
«Den nylige salget i amerikanske statskasser … understreker betydelige skift i obligasjonsmarkedet,» sa Mark White, en formuesrådgiver og administrerende partner for KARPF, White & Associates Wealth Management, til The Post.
«Stigende statskasser signaliserer typisk investor bekymring for inflasjon og finanspolitikk, noe som potensielt fører til høyere lånekostnader i hele økonomien.»
White advarte om at avkastningen kan fortsette å stige, og muligens nærmer seg 5%.
Smertene er spesielt akutt i den lange enden av flytekurven. Avkastningen på den 30-årige obligasjonen har hoppet nesten et halvt prosentpoeng på bare tre dager-den største økningen siden 1982.
Bekymringer for utenlandsk eierskap
Treasurys er også under eksepsjonelt press på grunn av deres allestedsnærhet og potensialet for utenlandsk tilbakeslag mot USAs politikk. Utenlandske investorer har for tiden mer enn $ 8,5 billioner i Treasurys, ifølge data fra januar fra Treasury Department.
Japan og Kina er de to største innehaverne, med særlig Kina som særlig tegner granskning midt i eskalerende handelsspenninger.
På grunn av ugjennomsiktige transaksjoner gjennom økonomiske knutepunkter som London og Caymanøyene, er imidlertid hele omfanget av utenlandsk eksponering uklart, ifølge Wall Street Journal.
Selv om det lenge har vært konspirasjonsteorier om at den kinesiske regjeringen kan flytte for å selge sine estimerte 800 milliarder dollar i statsobligasjoner, er det enklere forklaringer på hvorfor prisene har krater de siste dagene – nemlig at deres trygge havnestatus har blitt stilt spørsmål for investorer over hele verden.
Treasurys er ikke bare et mål for alt fra pantelån til statsgjeld, men brukes også som sikkerhet på tvers av store skår av finansmarkeder.
«Skattkasser blir tradisjonelt sett på som den ‘risikofrie raten’, så volatilitet her betyr noe for alle aktivaklasser,» sa Cody Moore, en Georgia-basert formuesrådgiver, til The Post. «Når klarheten dukker opp i handelspolitikken, forventer jeg at statskassemarkedet vil stabilisere seg, ettersom markedene ønsker sikkerhet.»
USAs dollar faller også
Uroen oppsluker også den amerikanske dollaren, som led dets største fall siden 2022.
ICE US Dollar Index falt mer enn 8% år i dag. Det handlet på 100,26 fra 12:50 østlig tid på fredag - det laveste nivået siden september.
Å montere frykt for en potensiell lavkonjunktur bidrar sannsynligvis også til nedgangen.
Dollars skarpeste tap denne uken var mot tradisjonelle valutaer som den japanske yen og sveitsiske franc, noe som antydet en bredere flyvning i sikkerhet.
«USAs finanspolitikk eroderer troverdigheten, legitimiteten og stabiliteten til det amerikanske økonomiske systemet, og setter til og med dollarens status som verdens reservevaluta i fare,» sa Christopher Vecchio, leder for Futures og Forex på Streaming Platform Tastylive, til The Post.
Vecchio beklaget det faktum at «amerikanske eiendeler opptrer som om vi er midt i en fremvoksende markedskrise: avskrivende valuta, stigende obligasjonsrenter og kratering av aksjer.»
«I det meste av livet mitt hørtes de-Dollarization ut som en fantasi. Denne uken begynte det å føles virkelig da Globe satte Amerika ut for salg midt i verdens største økonomi sin forhastede forsøk på å omskrive den globale handelsordren.»
