Warner Bros. Discovery avviste det siste overtakelsesbudet fra Paramount Skydance – sistnevntes syvende strake overture – med henvisning til usikkerhet rundt gjeldsfinansieringen knyttet til tilbudet da WBD fortsatte å vise frem sin fusjonsavtale med Netflix.
I en onsdagsuttalelse hevdet eieren av Warner Bros., HBO og CNN at Paramount Skydance – drevet av David Ellison og hans megamilliardærfar Larry Ellison – prøver å lansere «den største LBO i historien», med så mye gjeld knyttet til deres tilbud på 78 milliarder dollar i kontanter at de kanskje ikke er i stand til å fullføre avtalen.
I stedet anbefalte selskapets styre i stedet enstemmig at investorer godkjenner styrets avtale om å akseptere strømmegiganten Netflix sitt bud på 72 milliarder dollar, 27,75 dollar per aksje for sitt Warner Bros. studio og HBO Max strømmetjeneste.
«De lytter ikke til oss – de har fortsatt ikke gått med på hva Netflix har og vil ikke betale bruddgebyret – og hvor er den høyere prisen?» en senior offisiell leder ved WBD fortalte The Post. «I tillegg trenger vi sikkerhet for lukking. Vil bankene virkelig gi dem all den gjelden, og vil bankene deres skaffe dem pengene?»
Kontant-og-aksjer Netflix-avtalen, kombinert med anslagsvis 3 dollar per andel generert fra et separat salg av selskapets kabeleiendommer – kjent som Discovery Global – er fortsatt overlegen det Ellisons foreslår, hevdet WBDs styre.
WBD-tjenestemannen la til: «Larry har bare garantert egenkapitalen hvis han garanterer gjelden – boom, den er din. Kunne du tenke deg om de ikke kommer opp med pengene på en nedadgående virksomhet med snorklipping? Aksjonærene vil si at dere hadde en avtale med Netflix … hva gjorde dere?»
Vanligvis er LBO-er generelt definert som gjeldsfinansierte overtakelser av selskaper av private equity-selskaper, mens Paramount Skydance-avtalen er et børsnotert selskap og vil bli ansett som en strategisk fusjon i bankspråk. Ikke desto mindre doblet WBD LBO-retorikken.
«Den ekstraordinære mengden av gjeldsfinansiering i PSKY-tilbudet … transaksjonen PSKY foreslår er i realiteten en belånt oppkjøp,» sa WBD-formann Samuel A. Di Piazza i en uttalelse. «Faktisk ville det være den største LBO i historien med $87 milliarder av total proforma bruttogjeld.»
Den siste vrien i avtalesagaen legger press på Paramount Skydance for å muligens øke tilbudet sitt utover $30 per aksje i kontanter – eller, som The Post har rapportert, velge det som internt er kjent som «Defcon 1»-strategien.
Det kan inkludere å saksøke WBD for angivelig å ha ignorert det de mener er en mer aksjonærvennlig avtale og å innføre en rigget avtaleprosess som favoriserte Netflix fra starten av på grunn av vennskapet til WBD-sjef David Zaslav og Netflix-sjef Ted Sarandos.
WBD har i sine ulike svar til Paramount Skydance benektet slike anklager.
Som rapportert av The Post, tar den berømte verdiinvestoren Mario Gabelli, som er finansselskapet GAMCO Investors eier WBD-aksjer, side med Ellisons i deres nå fiendtlige forsøk på å overbevise aksjonærene om å avvise Netflix og registrere seg med tilbudet deres. Første frist for anbudet deres er 21. januar.
Paramount kunne i mellomtiden også gå bort fra prosessen, som startet i september da David Ellison ga et kontant-og-aksjetilbud på $19 per aksje for WBD, og håper de regulatoriske utfordringene ved Netflix-avtalen forhindrer stengingen. Transaksjonen kombinerer strømmetjenestene nr. 1 og nr. 3 og vil garantert få vurdering fra DOJs antitrustavdeling.
Familien Ellisons med partnerne deres i RedBird Capital har kranglet om at Netflixs kontantaksjeavtale er nedsunket i usikkerhet, inkludert, som The Post rapporterte, betydelig verdi fra kabelspinnet til CNN, TNT og Discovery Network.
De sier at denne ukens dårlige visning av Comcasts spinoff av kabelegenskapene, CNBC, MS NOW og andre stasjoner, som har langt mindre gjeld, er et bevis på at verdien av avtalen kan presse overutbetalingen til aksjonærene langt lavere enn budet på $30 per aksje.
Familien Ellisons og RedBird har nylig søtet tilbudet sitt for selskapet, inkludert en personlig garanti fra Larry Ellison, Oracle-medgründeren verdt omtrent 240 milliarder dollar for å gjøre godt på budet. WBD sa imidlertid i sitt siste svar til Ellisons at den siste volleyen ikke klarte å løse kostnadsbekymringer med avtalen, inkludert milliarder av gebyrer som ville påløpe for å fullføre Netflix-transaksjonen.
Den doblet også påstanden om at kabeleiendommene spinner ut betyr «WBD-aksjonærer vil motta verdi gjennom sitt eierskap av Discovery Global som vil ha betydelig skala, et mangfoldig globalt fotavtrykk og ledende sports- og nyhetsressurser.»
Såkalte LBO-er er oppkjøp som er finansiert av høye gjeldsnivåer som ble populært i løpet av 1980-tallets buyout-mani, men som har mottatt kritikk fra investorer på grunn av presset det legger på det nye selskapet for å foreta obligasjonseierbetalinger mens virksomheten vokser.
LBO-er ble sitert som en årsak til at så mange av selskapene som ble fanget i mani mislyktes i løpet av disse årene, selv om det ble brukt av mange av tidenes beste finansmenn, inkludert CNN-grunnlegger Ted Turner i hans forskjellige medieoppkjøp.
WBD er holdingselskapet for kabeleiendommer som CNN, Discovery, TNT, men også den topprangerte strømmetjenesten Warner Studio og HBO Max.
