De er ensomme sjeler, men det er fortsatt en makt kontingent av Wall Street -ledere og formueledere som ber kundene sine om å ignorere støyen.
Deres budskap: Den amerikanske økonomien er helt greit. Markedet vil jobbe gjennom sin nåværende puke og nå nye høydepunkter før slutten av året. Med andre ord, tariffer, schmariffs!
Jeg sier ikke at jeg er enig i det følelsen – det er kraftige indikatorer på at det motsatte sannsynligvis vil skje. Et betydelig rally i obligasjonsmarkedet forhåndsskygger en økonomisk nedgang, noe som anses som bra for obligasjoner fordi lavkonjunktur vanligvis følger med lavere inflasjon.
Investorer hater generelt tollsatser fordi de fører til avmatning når land reagerer med tollsatser på amerikanske varer. En topp hedgefondsjef – med rundt 12 milliarder dollar i forvaltningskapital – beskrev markedet som «ganske dårlig.»
Her er grunnen: Trump vil ikke holde kjeft om tollsatser. Ja, denne ukens inflasjonslesing var bedre enn forventet, men pakket ut implikasjonene. KPI var nede på 2,8% og kjernefrekvensen – minus ustabil mat- og energikostnader – er den laveste på fire år. Det antyder at forbrukere ikke bruker i påvente av at dårlige ting kommer. Den nøye sett produsentprisindeksen viste på samme måte lavere inflasjon.
Og likevel sier en av mine toppkilder på UBS at Big Brokerage House spår en økning på 1000 pluss-punkt i S&P innen utgangen av året til 6 600. Pimco, den store kapitalforvalteren som fokuserer på obligasjoner, forteller klienter at det bare er 35% sjanse for lavkonjunktur. Veteran-teknologanalytikeren Dan Ives sa i en rapport at han forblir «fast bullish», på teknologibestandssektoren, som har tatt noen av de største hits på sent. Han mener at «teknologiske aksjer til slutt vil lage nye høydepunkter i hele andre halvår av 2025 til tross for en katastrofe panikk av salg for å starte året.»
Tollsatser har en historie med å tenne økonomisk dysterhet. Økonomer mener de var roten til den store depresjonen. Etter krasjet i 1929 passerte kongressen noe kjent som Smoot-Hawley (oppkalt etter et par proteksjonistiske lovgivere), som hevet tollsatser på 20.000 import og satte i gang en bølge av global proteksjonisme.
Kapitalstrømmene ble kvalt; Den amerikanske eksportsektoren knuste da den rullet fra det første sjokket av krasjet og den økonomiske nedgangen som fulgte. Bønder ødelagt av støvskålen var blant de hardest rammer.
Skumle ting fordi historien gjentar seg. Og likevel er det ikke så skummelt for vår coterie av optimister.
De vil påpeke at i motsetning til begynnelsen av 1930 -tallet, er det amerikanske banksystemet nå solid – det kan gi lån fordi balansen er sterke. Det har ikke vært noen krasj fra 1929 i aksjer, bare en korreksjon fra indeksene som ble drevet av en håndfull teknolognavn som handler på neseblødningsnivåer.
I tillegg er selskapets inntekter god; Det er økonomisk vekst. Vi er ikke i en lavkonjunktur ennå, så det er en lang vei til en økonomisk nedbrytning.
Ja, Trump ser ut til å elske det markedene hater – tollsatser. Men for all foredraget hans, har han vært ustabil om å bruke dem, og ofte støttet bort når land som Canada gropper litt til kravene hans. Jeg har en kilde koblet til en dommer ved den amerikanske domstolen for internasjonal handel, som som navnet tilsier avgjør handelsstvister mellom USA og dets globale handelspartnere.
Svært få, om noen, handelsrelaterte søksmål er anlagt mot Trump for å ha forsøkt å oppheve handelsavtaler, som USMCA, etterfølgeren til NAFTA som dekker omgang med Mexico og Canada.
«Ingenting ennå til tross for alt dette oppblåste,» sier kilden min.
