Vi vet alle at Paramount Skydance til slutt vant budkrigen for Warner Bros. Discovery. Men hvem var virkelig vinner i dette århundrets overtakskamp?
Den episke, seks måneder lange tangoen mellom noen av de største medieaktørene for eieren av Warner Bros.-studioet, HBO Max-streameren og CNN kom til en passe fantastisk avslutning sent på torsdag – selv om vanlige lesere av denne spalten sannsynligvis ikke ble så overrasket.
La oss starte med Netflix og co-CEO Ted Sarandos, arkitekten bak strømmegigantens forpurrede forsøk på å fange WBD. Inntil for bare dager siden hadde han vært den offisielle frontløperen. Ted kan best beskrives som både en vinner og en taper.
Han er en vinner her av den enkle grunn at han stakk av, om enn etter mye drama. Det er fordi Netflix ikke trengte å gjøre denne avtalen. Andelene av Netflix steg mer enn 10 % etter at jeg la ut på X-feeden min at Netflix skulle til grotten.
Avtaler som dette er ikke hvordan Netflix ble et av de største og mest suksessrike medieselskapene som noen gang er opprettet. Den har vokst organisk. Likevel brukte Sarandos måneder på å brokle sammen fjell av gjeld mens han inviterte til regulatorisk gransking. Ved å droppe ut kan Sarandos gå tilbake til å bygge opp virksomheten sin.
Nå er det her hvorfor Sarandos er en taper: Han dro dit. Hvorfor denne erfarne mediemogulen mente at alt dette var en god avtale for aksjonærene (han tapte 200 milliarder dollar i markedsverdi under forhandlinger) – og hvorfor han trodde han hadde en sjanse med Trumps antitrust-politi til å kombinere streamerne nr. 1 og nr. 3 – er fortsatt et mysterium.
Det er også fortsatt uklart om FB fullstendig har droppet sin tidlige Section 2 Sherman Act-monopolundersøkelse om Netflixs allerede kraftige størrelse og dens evne til å presse forbrukere.
Så er det David Zaslav, administrerende direktør for Warner Bros. Discovery. Han er en klar vinner. Jeg har kjent Zas i årevis, da han slet seg gjennom infrastrukturen til NBCUniversal, og deretter sluttet som administrerende direktør i Discovery Inc.
Han fikk sitt store gjennombrudd med å drive et bona fide mediekonglomerat i 2022 da AT&T skilte ut Warner Media og hans mentor, den legendariske John Malone, arrangerte et nytt selskap som kombinerte det med Discovery og gjorde Zas til administrerende direktør. Han fikk en vanskelig start, og tok varme for kostnadskutt på grunn av all gjelden involvert, og for ikke å levere resultater.
Men sakte begynte Zas å gjenoppbygge det som nå er Warner Bros. Discovery. I 2025 var selskapet hans klar for noe stort, men du ville ikke vite det fra aksjekursen. Så skjedde magien: Først et uoppfordret bud fra Paramount Skydance til $18 per aksje da aksjen hans var på rundt $12.
Så gikk han på jobb mens han dinglet WBD foran en hvem er hvem av medie- og teknologiselskaper. Han fikk massevis av interesse helt til det var bare to, Netflix og Paramount Skydance. Zas ville ha minst 30 dollar per andel, og folk lo. Tidligere denne uken fikk han nummeret sitt pluss en dollar da Paramount Skydance rykket inn med et tilbud på 31 dollar per aksje, 80,5 milliarder dollar.
Paramount Skydance-sjef David Ellison er også en vinner, og ikke bare for å ha gjennomført den avgjørende medieavtalen til sin generasjon. Han viste også visdommen til å sette en av de beste medieforhandlerne i bransjen, Gerry Cardinale, til å lede hans jakt på WBD.
Ellison er sønn av teknologimilliardæren Larry Ellison, som ga økonomisk støtte til avtalen, så det er fristende å avskrive ham som en heldig sædunge. Jeg er her for å fortelle deg at han er smart og innsiktsfull og vet hva han ikke vet. Han startet med en liten indiefilmprodusent, så de deprimerte verdiene i media og snappet opp Paramount, med sitt studio, lavt rangerte streamer og en gang så fremtredende CBS-enhet.
Nå sitter Ellison på toppen av et av de største medieselskapene i verden. Han fanget det som så ut som en hvit hval ved å spille det lange spillet: søksmål som utfordret WBDs første avgjørelse om å selge til Netflix, fiendtlige bud og mye bitterhet. Ja, det er mye gjeld i denne avtalen, og det vil bli kostnadskutt. Men slik jeg ser det betalte ikke Ellison for mye på slutten.
Folk trodde han ville bruke farens penger til å vinne ved å kaste $34 per aksje på Zas, men han stoppet på $31. Årsaken: Gerry Cardinale, den beste budkrigsbankmannen i bransjen. Han lyttet også til sin GC, Makan Delrahim, og pops og betalte ikke for mye. Cardinale & Co., så de regulatoriske stimene som Netflix står overfor, og visste at investorstemningen hadde begynt på grunn av Netflix morsomme pengeløfter med en kabel-spinoff.
Hvis Ellison er en vinner, er Cardinale det også, og menneskene han hadde rundt seg.
Andre steder er en annen vinner PSKYs pålitelig smarte og tilgjengelige flack, Melissa Zuckerman; nok en taper: Netflix styremedlem og partisandemokrat Susan Rice som irriterte Det hvite hus med noen dumme kommentarer om Trump på verst mulig tidspunkt.
Men hvis dette er de siste resultatene, tyder det på at den vanskelige delen kan være det som kommer neste gang, ettersom denne nye mediegiganten, uansett hva den heter, veier smertefulle kostnadskutt og rejiggering for å holde seg konkurransedyktig. Følg med for neste høst av vinnere og tapere.
