Federal Reserve-tjenestemenns bekymringer om inflasjonen som ble skapt av Iran-krigen ble intensivert forrige måned, med et økende antall av dem som sa at sentralbanken burde legge grunnlaget for en mulig renteøkning, et tegn på at påtroppende styreleder Kevin Warsh vil arve et stadig mer haukisk mannskap av sentralbankfolk.
Dessuten sa et flertall av Fed-politikerne på møtet 28.-29. april at det kan være nødvendig med noen politikkstramninger dersom inflasjonen fortsetter å løpe vedvarende over sentralbankens 2 %-mål.
«For å adressere denne muligheten, indikerte mange deltakere at de ville ha foretrukket å fjerne språket fra uttalelsen etter møtet som antydet en lettelse for den sannsynlige retningen for komiteens fremtidige rentebeslutninger,» heter det i protokollen fra møtet.
Opplesningen av det mest splittede Fed-politiske møtet på en generasjon la til kritiske detaljer om endringer i to blokker av Fed-tjenestemenn som venter på å hilse på Warsh – en voksende som er på vakt mot inflasjonen som oppstår fra krigen i Iran og for enhver snakk om fremtidige rentekutt, og en avtagende som fortsatt lener seg mot å senke lånekostnadene.
Hovedårsaken til den videre haukiske driften blant beslutningstakere var – igjen – inflasjonspresset som har blitt forverret av den USA-Israel-ledede krigen mot Iran. Den nesten tre måneder gamle konflikten har drevet opp energiprisene og økt kostnadspress på tvers av et stadig større utvalg av varer og tjenester.
Referatet viste at aprils møte – det siste ledet av Jerome Powell – var det andre i rekken med flere politikere som følte at en renteøkning kunne være passende dersom inflasjonen skulle holde seg over målet enn ved den rett før politikksamlingen.
Warsh, som sier han liker en «god familiekamp» og selv har lagt frem argumenter for lavere renter, vil bli sverget inn som Fed-leder ved en seremoni i Det hvite hus arrangert av president Trump, som utnevnte ham og som har vært eksplisitt i sine krav om dype rentekutt. Referatet viste hvor vanskelig det vil være å seire i et argument for enklere politikk, selv om Trump selv nylig har bagatellisert disse forventningene.
Federal Open Market Committee, Feds rentesettingsorgan, lot sin kortsiktige styringsrente være uendret i et område på 3,50 % til 3,75 % forrige måned, men fire beslutningstakere var dissens, det meste siden 1992.
Dessuten var dissensene blandede. En tjenestemann – guvernør Stephen Miran, en annen Trump-utnevnt som vil forlate Fed på fredag for å forlate et sete for Warsh – var dissens til fordel, igjen, for en rentekutt. Tre andre var i mellomtiden dissens over fortsatt bruk av språk i den medfølgende policyerklæringen som antyder at Fed fortsatt kan kutte renten.
Disse tre – og andre i ukene etter møtet – peker på inflasjon som går godt over Feds 2%-mål og sannsynligvis vil bevege seg lenger bort fra det på kort sikt takket være økende prispress forverret av den amerikansk-israelsk-ledede krigen mot Iran. Konflikten har sendt oljeprisen opp med mer enn 50 %, og de siste forbruker- og engrosinflasjonsdataene viser at prispresset har begynt å øke utover energisektoren.
De noterer seg også en jevn arbeidsløshet og to måneder med sterkere jobbskaping enn forventet indikerer at arbeidsmarkedet forblir robust og ikke har behov for lavere renter for å støtte det opp.
Etter åtte år med Powell ved roret, vil Warsh innkalle til sitt første Fed-møte 16.-17. juni uten utsikter til en endring i rentene, og absolutt ikke et kutt.
