Inne i Paramount Skydance-leiren er det en løpende vits om hvilken nye «unnskyldning» Warner Bros. Discovery vil komme med for å avvise PSKYs siste «søte» overtakelsestilbud for mediekonglomeratet.
«Denne gangen vedder jeg på at de sier at de ikke liker papirtypen vi bruker,» sa en person på Paramount-teamet.
Det er også økende sinne mot WBD-sjef David Zaslav og hans styre.
Det var Zas – som kvikksølvmogulen er kjent i mediesirkler – som opphevet Paramount Skydances forsøk i september i fjor på å kjøpe selskapet for 19 dollar per aksje ved å opprette en budkrig som nå presser salgsprisen inn i stratosfæren.
Strømmegiganten Netflix dukket opp som vinneren, i hvert fall foreløpig.
Men Hollywood-produsenten David Ellison – administrerende direktør for Paramount Skydance som samarbeider med RedBird Capitals Gerry Cardinale og som er økonomisk støttet av pappa Larry Ellisons formue på 240 milliarder dollar – vil ikke gi opp spøkelsen.
Tenker på rettssaker
De har lansert et fiendtlig bud på selskapet med stadig søte tilbud som stadig blir avvist.
Nå, som jeg var først til å rapportere, tenker de på rettssaker – deres såkalte DEFCON 1-strategi – fordi de tror prosessen var rigget fra starten for å gi Netflix overtaket.
De har ikke utelukket å øke tilbudet sitt, i hvert fall når denne rapporten går i trykken, men stemningen internt er at de må spille det lange spillet, prøve å overbevise investorene om at avtalen deres er overlegen Netflixs, og kanskje til og med saksøke Zas & Co. for å rigge budprosessen og favorisere en mindre aksjonærvennlig kombinasjon.
Zas og hans folk nekter for riggingsanklagen, og de har gitt avsløringer som forklarer budprosessen, inkludert flere møter med Ellisons.
Men Paramount Skydance-peepene peker på vennskapet til Zas og Netflix-sjef Ted Sarandos som svever over utvalget, som IMHO er den minst overbevisende delen av argumentet.
C-suiten til mediebransjen var og er en gutteklubb, og det jeg vet om Zas er at han er et økonomisk dyr.
Han ser virkelig etter mer penger.
Mer overbevisende er Ellisons ‘tick-tick av hvordan de fortsetter å få den påståtte skaftet.
Først ville Zas & Co. ha 30 dollar per aksje for hele selskapet.
Etter at Ellisons sjekket den boksen, kom de tilbake med et kontanttilbud.
Deretter krevde Team Zas at Larry Ellison personlig skulle garantere tilbudet på 78 milliarder dollar i kontanter og betale 2,8 milliarder dollar oppbruddsgebyret fra Netflix-avtalen.
The Ellisons sier de vil, men tror fortsatt at WBDs styre sannsynligvis vil fortelle dem om å banke sand neste uke.
Hvordan dette slår ut er noens gjetning, men hvis jeg skulle satse, ville jeg lagt odds på følgende scenario: Zas tilbyr allerede en slags olivengren, og forteller mediefolk hvor mye han beundrer og respekterer Oracle-grunnlegger Larry, og tror David Ellison ikke bare er en utmerket filmprodusent («Top Gun: Maverick» er blant hans evner til å lage David), men at Zas var imponert over å lage ferdigheter.
Zaslav har også sagt at han er åpen for et høyere tilbud, og ordene «$34 a share» kommer stadig ut av munnen hans og går tilbake til Ellisons og RedBird.
Store egoer
Jeg tror for det første at Ellisons og RedBird vil dra dit, men først noen advarsler.
Mange store egoer er involvert: Zaslav, Sarandos, Cardinale, toppbankfolk på begge sider, for ikke å snakke om en av verdens rikeste menn i Larry Ellison.
Så ikke gi rabatt på DEFCON 1.
I tillegg mener Paramount Skydance virkelig at den har et overlegent tilbud.
Det er bud for hele selskapet, ikke bare studio og streaming som Netflix ønsker, og det er liten regulatorisk overlapping.
Netflix må overbevise Trump DOJ Antitrust Division om at det å kombinere strømmetjenestene nr. 1 og 3 vil være bra for forbrukerne.
(Larry Ellison er en mangeårig Trump-tilhenger.)
Ellisons hevder også at tallene ikke fungerer på Netflix-avtalen, et tilbud på 27,75 dollar per aksje som inkluderer Netflixs egne aksjer (som har blitt hamret) som går til å komme opp i rundt 80 milliarder dollar.
WBD-aksjonærer ville bli skrudd enda mer fordi dens «høyere» verdi er avledet fra et separat salg av WBD-kabeleiendommer – en såkalt equity stub – for så mye som $3 per aksje.
CNN, TNT og Discovery vil bli stablet med 15 milliarder dollar i gjeld under ordningen i tillegg til å miste abonnenter på grunn av ledningsklipping, så lykke til med det.
«Det er ingen f-king måte de betaler $34 på,» er hvordan en person nær Paramount Skydance-teamet sa det.
«De tror dette budet rett og slett er bedre.»
Og ja, folket på Paramount Skydance er forbanna; de mener Zas – en veteran fra NBCU og senere Discovery Inc. og veiledet av slike som Jack Welch og John Malone i kunsten å gjøre avtaler – var for søt ved å overlate nøklene til Sarandos til tross for PSKYs overlegne tilbud.
Det kommer fortsatt mye lyd og raseri ut av denne avtalen, nå i sin fjerde måned.
Men hvis jeg skulle satse, vil kjøligere hoder seire, Ellisons gjør prisene sine og de vil gi Zas et tilbud han ikke kan avslå.
