Kevin Warsh er allment forventet å holde renten stabil i sitt første møte som Fed-formann onsdag ettermiddag – og alle øyne er rettet mot om komiteen vil signalisere en mer haukisk holdning, med mulighet for renteøkninger.
Da president Trump valgte Warsh i januar – etter år med krav om at Fed skulle kutte renten – viste arbeidsmarkedet tegn på belastning og inflasjonen virket som om den kunne gå ned igjen etter at effektene av tollsatsene forsvant.
Men siden den gang har Iran-krigen skapt den verste energiforsyningsforstyrrelsen noensinne, og sendt bensinprisene til skyhøye – og presset inflasjonen i mai til over 4 % for første gang på tre år, ifølge forbrukerprisindeksen.
Selv om Trump søndag annonserte en avtale med Iran om å gjenåpne det viktige Hormuzstredet, har analytikere advart om at det kan ta måneder før forsyninger og priser stabiliserer seg.
Investorer og økonomer vil se nøye på språket i Feds policynotat for noen indikasjon på at den heller mot å heve renten, i stedet for å senke dem. Det vil også være intenst fokus på «dot plot»-kartleggingen der medlemmer av Federal Open Market Committee ser rentenivået ledes i de kommende årene.
Det er mulig den offisielle uttalelsen kan mangle noen indikasjon om fremtidige trekk i det hele tatt – noe som vil bli sett på som et tegn på Warshs innvirkning på sentralbanken. Han har lenge kritisert Fed-medlemmer for å snakke offentlig om fremtidige politiske beslutninger.
«Vi forventer ingen endring i rentene på onsdagens møte, siden Warsh sannsynligvis kommer til å ta seg god tid og overvåke hvordan inflasjonen reagerer på det siste fallet i oljeprisen,» sa James Demmert, investeringssjef i Main Street Research, i et notat onsdag.
«Selv om fallet i oljeprisen bidrar til å dempe inflasjonen, kan det også stimulere til mer økonomisk aktivitet, noe som kan garantere høyere renter i fremtiden,» la Demmert til. «Vi ville ikke bli overrasket over å se Warsh nevne akselererende økonomisk vekst og potensialet for høyere renter fremover, selv med det politiske presset han står overfor for å kutte renten.»
Ved Warshs ed i forrige måned indikerte Trump at han ville ta en hands-off tilnærming til Fed.
«Jeg vil at Kevin skal være helt uavhengig,» sa Trump. «Ikke se på meg, ikke se på noen.»
I mellomtiden har Warshs forgjenger Jerome Powell beholdt sin plass i Feds styre – et uvanlig trekk for tidligere styreledere, som vanligvis forlater banken helt etter endt periode i spissen for organet.
Powell lovet tidligere å bli i styret til justisdepartementets etterforskning av ham var fullstendig løst. Mens sonden ble henlagt, indikerte Powell i april at han holdt seg til for, etter hans syn, å bevare Feds uavhengighet. Han lovet også å ikke blande seg inn i Warshs jobb.
