Bill Ackmans etterlengtede Wall Street-debut floppet onsdag, da aksjene i det nye lukkede fondet hans falt 18 % på New York-børsen til tross for hedgefond-milliardærens voldsomme følge på sosiale medier.
Pershing Square USA Ltd. (PSUS) – flaggskipet som ble presentert som en måte å gi hedgefond-liknende avkastning til mor-og-pop-investorer – åpnet på 42 dollar per aksje, ned 16 % fra børsnoteringen på 50 dollar – og falt ned til 40,90 dollar.
Børsnoteringen og en tilhørende rettet emisjon hadde samlet inn 5 milliarder dollar tirsdag kveld – den største noensinne for et amerikansk lukket fond.
Ackman uttalte at han ønsket å modellere fondet på Warren Buffetts Berkshire Hathaway, en maskin med permanent kapital som kan ri ut stormer og sammensatte i flere tiår.
«Dette er første gang noen med $50 kan være en langsiktig aksjonær,» sa Ackman til CNBCs «Squawk on the Street» onsdag.
«Vanligvis blir detaljhandelen kuttet massivt tilbake, institusjonene er favoriserte. Vi gjorde det motsatte,» la han til, og lovet årlige møter i Berkshire-stil hvor vanlige investorer kunne grille ham direkte.
Likevel leverte markedet en sviende irettesettelse.
Investorer som kjøpte fem PSUS-aksjer til tilbudsprisen, fikk én gratis PS-aksje som søtningsmiddel, en ny vri ment å la dem få Ackmans lukrative 2 % faste forvaltningshonorar.
I stedet forsterket giveawayen bare skepsisen til fondets evne til å unngå de kroniske rabattene som plager lukkede kjøretøyer.
«Jeg forventer anstendig etterspørsel, men strukturen med aksjer i det administrerende selskapet som søtningsmiddel antyder at det lukkede fondet alene kanskje ikke er nok til å sikre ønsket nivå av investorinteresse,» sa IPOX Research Associate Lukas Muehlbauer.
Lukkede fond handler ofte under verdien av sine beholdninger, en rabatt Ackman prøvde å omgå ved å skrote ytelseshonorarer og dingle forvaltningsselskapets aksjer.
Det var Ackmans andre stikk på en børsnotering for fondet. Han rykket til en lignende lansering i 2024 etter at etterspørselen sviktet.
Ackman ringte på NYSE-åpningsklokken flankert av sin kone, Neri Oxman, og investeringssjef Ryan Israel, og hentet brølende jubel fra handelsgulvet.
Likevel bleknet applausen fort når sitatene dukket opp. Strukturen skulle løse Wall Streets eldste hodepine: den flyktige kapitalen som tvinger ledere til å selge i de verste øyeblikkene.
I motsetning til åpne aksjefond, som må løse inn aksjer daglig, låser PSUS pengene på forhånd.
Investorer som vil ut må selge til noen andre på børsen for å forhindre tvangslikvidasjoner eller panikkinnløsninger.
