JPMorgan Chase-sjef Jamie Dimon advarte tirsdag om at en volatil blanding av skyhøy statsgjeld, geopolitisk uro og høye oljepriser kan utløse en global obligasjonskrise.
På en investeringskonferanse arrangert av Norges suverene formuesfond sa lederen for landets største bank at investorer ignorerer disse overlappende truslene på egen risiko.
«Nivået av ting som legger til risikokolonnen er høyt, som geopolitikk, olje, offentlige underskudd,» sa Dimon. «De kan forsvinne, men de kan ikke, og vi vet ikke hvilken sammenløp av hendelser som forårsaker problemet.»
Dimon advarte om at hvis regjeringer ikke proaktivt adresserer balansene deres, vil markedet til slutt tvinge dem til.
«Slik det går nå, vil det være en slags obligasjonskrise, og da må vi håndtere det,» sa Dimon. «Jeg er ikke så bekymret for at vi skal klare å håndtere det. Jeg tror bare modenhet bør si at du bør takle det, i motsetning til å la det skje.»
Advarselen kommer når USAs statsgjeld nærmer seg 39 billioner dollar, noe som tvinger statskassen til å utstede en rekordflom av nye obligasjoner for å finansiere daglig drift og refinansiere forfallende gjeld.
En obligasjonskrise bryter vanligvis ut når investorer mister troen på en regjerings evne til å administrere sine bøker.
Hvis kjøpere nekter for de nådeløse auksjonene av ny gjeld, stiger lånekostnadene og markedslikviditeten fordamper, noe som tvinger sentralbanker til å gå inn som kjøpere av siste utvei.
Globale markeder så en forhåndsvisning av denne ustabiliteten under Storbritannias «gylte krise» i 2022, da en foreslått ufinansiert skattekuttplan utløste en obligasjonsrute som krevde nødintervensjon fra Bank of England for å redde innenlandske pensjonsfond.
Dimon bemerket at det nåværende globale bakteppet er unikt skjørt. Konflikter i Midtøsten og Ukraina har skapt frykt for vedvarende sjokk i oljeforsyningen. Høyere energipriser presser kjerneinflasjonen høyere, noe som tvinger Federal Reserve til å holde rentene høye. De høye rentene veier tungt på boliglån, bedriftslån og statens egne rentebetalinger.
Mens den amerikanske økonomien har holdt seg robust, hevdet Dimon at grunnlaget er sprøtt. Han bemerket at markedene fortsatt priser inn en «myk landing» – inflasjonskjøling uten resesjon – men han ser oddsen for en smertefri løsning som langt lavere.
For å blande de makroøkonomiske truslene gjentok Dimon også advarslene sine angående den private kredittsektoren på 1,8 billioner dollar.
Det lett regulerte økosystemet, der ikke-bankenheter som hedgefond og private equity-selskaper låner ut direkte til selskaper, har økt i popularitet det siste tiåret.
Dimon kritiserte slappe forsikringsstandarder innen rommet, og advarte om en hard realitetssjekk for firmaer som er avhengige av høyrisikogjeld når økonomien til slutt avtar.
«Jeg tror at når vi har en kredittsyklus, som vil skje en dag, vil tap på alle belånte utlån generelt være høyere enn forventet,» advarte Dimon. Fordi det har gått så lenge siden den siste store sammentrekningen, la han til, vil den neste kredittresesjonen «bli verre enn folk tror.»
