Brian Roberts’ overraskende planer om å spinne av NBCUniversal fra Comcast har satt scenen for en M&A-bonanza, med bankfolk som jobber overtid for å lage avtaler der mediemogulen er både kjøper og selger av noen av bransjens største eiendeler, har On The Money fått vite.
For bare noen måneder siden, da kampen om Warner Bros. Discovery raste, ble Comcast-sjefen ansett som en også-løper. Comcasts bølgende aksjekurs (aksjer ned 55 % de siste fem årene) var ingen match for Ted Sarandos hos Netflix, eller avtalens endelige vinner, Paramount Skydance, støttet av indieprodusenten David Ellison og hans megamilliardærfar Larry Ellison.
Alt dette endret seg denne uken da Roberts kunngjorde at Comcast spinner ut det som er igjen av sine nyhets- og underholdningsmidler i NBCU og Sky (husker at han allerede spunnet ut kabelressurser som MS Now og CNBC til et selskap som heter Versant) mens han beholder sin cash cow, Comcast-kabelvirksomheten.
Roberts vil beholde stemmekontrollen over alle tre selskapene, og befinner seg nå i kattefuglens sete, forteller bankfolk og medieledere til On The Money. Sunn fornuft vil fortelle deg at tre separate og slanke selskaper gjør det lettere å kjøpe ting og selge ting; investorer elsker NBCU-spinoff fordi distribusjon og innhold (den gamle Comcast-forretningsmodellen) ikke lenger ser ut til å være en vinnende formel. Derfor denne ukens pop i Comcast-aksjer, som vil være valutaen Roberts snart kan bruke for et oppkjøp.
Bokstavelig talt i det øyeblikket nyheten kom på båndet, fortalte en advokat for fusjoner og oppkjøp i media at han tror Roberts vil tilføre Comcasts distribusjonsvirksomhet mer kraft, som genererer store penger – om enn mye mindre av dem enn det pleide å gjøre på grunn av ledningsklipping og inngrep fra mobiloperatører. Roberts vil spinne av NBCU på et tidspunkt, fortalte han meg.
«Jeg kan se ham kjøpe Charter Communications og selge NBCU til Netflix,» forteller den veteranavtaleadvokaten meg.
Teorien går ut på at Charter vil styrke Comcasts kabelvirksomhet, og gjennom Spectrum Mobile kan det kombinerte selskapet bedre konkurrere med de tre store trådløse: Verizon, AT&T og T-Mobile.
Netflix har i mellomtiden sett bedre dager, noe som betyr at det må gjøre noe. Etter å ha tapt WBD-budkrigen, kom aksjen tilbake på ideen om at den ikke trenger å bruke titalls milliarder dollar på en risikabel eiendel, bare for å starte en ny nedadgående bane ettersom investorer nå bekymrer seg for at den innholdsfokuserte modellen ikke vil tåle tidens tann.
Bankfolk tror at Sarandos vil trenge NBCU for å overleve konkurranse innen streaming, i tråd med hans foreslåtte innsats på WBD: Et ekte studio, nyheter, sport (som fortsatt genererer store penger) og underholdning (tenk «Saturday Night Live») og Peacock-strømmetjenesten.
Roberts denne uken prøvde å kaste kaldt vann på avtaleprat. «Absolutt ikke,» var svaret hans på et spørsmål som reiste muligheten for ulike avtaler.
Minst en mediebankmann fortalte meg at han tror Comcast-sjefen vil holde pulveret tørt en stund, fokusere på NBCU-spinnouten (planlagt ferdigstillelse i midten av 2027) og «ri kontantstrøm på 5 ganger multiplum», noe som betyr at de ekstra kontantene som genereres fra kabelvirksomheten som støttet NBCU (streaming og studioer og TV er dyrt) vil bli pløyd i et ganske billig handelsselskap.
Etter det er alle spill av, og det er når «de vil bruke den nylig spunnede valutaen til å samle seg gjennom M&A.»
