Kevin Warsh tok en tøff holdning mot inflasjon i sitt første møte som Fed-formann onsdag – da sentralbanken vendte fra en «lettende skjevhet» til forventninger om en renteøkning senere i år.
I den første avstemningen uten noen dissens siden juni i fjor, holdt Fed rentene i intervallet 3,5 % til 3,75 %, og sa at den økonomiske aktiviteten «øker seg i et solid tempo», arbeidsledigheten «har endret seg lite» og inflasjonen «forblir høy», delvis på grunn av sjokk i energiforsyningen midt i krigen i Iran.
Warsh sa at alle de 12 medlemmene av Fed-komiteen har blitt enige om å takle inflasjonen, og bemerket at «vedvarende høye priser er en byrde for det amerikanske folket» – og lover: «Denne komiteen vil levere prisstabilitet.»
President Trump – som ubønnhørlig hadde slått Warshs forgjenger, Jerome Powell, og stemplet ham som en «numbskull», en «dust» og en «tosk» for ikke å kutte renten – ga en overraskende dempet reaksjon onsdag.
«Det er i orden, uansett,» sa presidenten til journalister.
På spørsmål om muligheten for en renteøkning sa Trump: «Det kan skje. Det er vanskelig å tro. Det holder bare landet vårt nede. Det er så uvanlig.»
Men Trump uttrykte også tillit til Warsh, og sa: «Vi har en veldig god fyr der borte nå, så jeg er veiledet av hva han vil gjøre.»
Warsh var også spesielt fraværende fra Feds «punktplott»-prognoser totalt, som anslår rentebevegelser de kommende årene – og sa at han synes det er «ikke nyttig.»
«Jeg kan ikke gi deg noen videre veiledning om hva vi skal gjøre videre. Den gode nyheten er at vi skal møtes om seks uker,» sa Warsh.
Han hevdet at finansmarkedene presterer best når de reagerer på faktiske data, ikke Feds tolkning av dataene – og sa at veiledning fremover kan virke som «blinde».
De andre Fed-medlemmene økte sine inflasjonsanslag for året, og sa at de vil tro at den vil nå 3,6 % innen utgangen av 2026 – opp fra en prognose på 2,7 % i mars.
Fed reduserte også drastisk sine forventninger til kutt i 2026 – med en median utsikter til en økning på ett kvart poeng. Etter møtet i mars hadde Fed forventet en median på ett kvartpoengs kutt i år.
Ni av 19 tjenestemenn så minst én renteøkning innen utgangen av året – opp fra bare ett medlem i mars.
Warsh annonserte også nye arbeidsstyrker på fem områder: kommunikasjon, Feds balanse, eksisterende datakilder, produktivitet og arbeidsplasser og Feds inflasjonsrammer.
Han sa at han fortsatt «rekrutterer og sluttfører» arbeidsstyrkene, som vil verve de «aller beste hodene» både i og utenfor økonomi.
I et tydelig skifte fra Powell, nektet Warsh å gi noen videre veiledning – og svarte gjentatte ganger på spørsmål ved å si: «Vi har en arbeidsgruppe for det.»
Dow Jones Industrial Average falt mer enn 500 poeng, eller 1 %, etter de skuffende økonomiske utsiktene, mens S&P 500 og Nasdaq falt henholdsvis 1,2 % og 1,4 %.
«Vi går tilbake til Alan Greenspans dager da FOMC-uttalelser var bevisst minimalistiske, ugjennomsiktige og fokuserte på handlinger, ikke forklaringer,» sa Jeffrey Roach, sjeføkonom for LPL Financial, i et notat onsdag.
«Den største faktoren som driver usikkerheten er Midtøsten-krigen, så når den er forbi, kan vi fokusere på vedvarende kapitalinvesteringer og påfølgende produktivitetsgevinster som for øyeblikket antyder at økonomien vokser nær trenden.»
En kortere Fed-uttalelse enn vanlig viser allerede tegn på Warshs innvirkning, ettersom han lenge har kritisert sentralbankfolk for å være for frittalende med hensyn til fremtidig politikk.
På det tidspunktet president Trump valgte Warsh i januar, etter måneder med rabbing mot tidligere Powell for å kutte renten, viste arbeidsmarkedet tegn på belastning, og inflasjonen virket som om den kunne falle tilbake etter at effektene av tollsatsene forsvant.
Men krigen i Iran har siden skapt den verste energiforsyningsforstyrrelsen noensinne, og sendt bensinprisene til skyhøye – og oppvarmet inflasjonen til over 4 % for første gang på tre år, ifølge mais konsumprisindeks.
Selv om Trump søndag annonserte en avtale med Iran om å gjenåpne Hormuzstredet, har analytikere advart om at det kan ta måneder før forsyninger og priser stabiliserer seg.
