New York City er i ganske god form økonomisk. Nylige fall i prisene på obligasjonene er ikke på grunn av bekymringer for borgermester Mamdanis sosialistiske finanspolitikk. I stedet er det på grunn av ting som skjer i DC som raser hele obligasjonsmarkedet.
Det er i det minste det langsøkte spinn som kommer fra New York City-kontrollør Mark Levine, byens uavhengig valgte finanssjef. Han svarte på spørsmål jeg hadde forrige uke om den nylige økningen i såkalte yields – renter på Big Apples kommunale gjeld.
For nybegynnere på obligasjonsmarkedet går avkastninger og priser i motsatte retninger, selv om de signaliserer det samme: verdien av å låne penger til byen. Yields topp når prisene synker fordi investorer krever mer kompensasjon for å ta risikoen ved å holde en obligasjon til forfall når lånet er tilbakebetalt (vanligvis om 10 år).
Det er akkurat det som har skjedd mens Mamdani fordobler sin marxistiske tredjeverdenisme, hvert minutt av hver dag, ser det ut til. Rentene på den 10-årige kommuneobligasjonen økte for uken som sluttet 17. juli, til 3,46 % fra 3,34 %, etter et hopp uken før.
Dette var ikke isolerte eksempler. Se på et diagram over byobligasjonspriser siden Mamdani tiltrådte, og i tillegg til et kraftig fall mellom januar og denne måneden, ser du en premie som kreves av investorer i form av høyere avkastning. Denne trenden ble mildere for en stund, etter at han «balanserte» sitt første budsjett (selvfølgelig med forskjellige gimmicker), men mer nylig har prisene gjenopptatt sin nedgang.
Ja, Levine påpeker riktig at mange faktorer får byens obligasjonskurser til å vippe. Obligasjoner generelt har falt over hele linja på grunn av den høye prisen på olje og inflasjonsfrykt forankret i politikk som kommer ut av Washington.
«Den nylige bevegelsen i byens obligasjonsrenter indikerer ikke et eroderende skattegrunnlag, som er på rekordnivåer, eller forventningen om en ratingnedgradering,» sier kontrollant Shaquana DeVissiere til meg.
«I samme periode steg den 10-årige kommunale referanseindeksen tilsvarende beløp, noe som tyder på at endringen reflekterer bredere markedsforhold.»
DeVissiere hevder også «byens kreditt er fortsatt sterk.»
Trippel skattefri
Jeg kommer tilbake til disse uttalelsene om et øyeblikk, men minner om at muni obligasjoner har unike egenskaper ved at de er trippel skattefrie. Du betaler ikke føderale, statlige eller lokale skatter hvis du er bosatt i byen og har dem. Det gjør NYC munis til et flott skattely når du har en ordfører som ønsker å suge de rike – slik Mamdani gjør nå.
Med andre ord, prisene bør være mer stabile, sier finansrådgivere på Wall Street meg – med mindre du selvfølgelig bekymrer deg for at den ansvarlige vil sprenge stedet i luften.
Mamdani er ikke bare fornøyd med å bruke rekordstore mengder penger (se budsjettet hans på 125,8 milliarder dollar) på boondoggles som statlige dagligvarebutikker. Han ønsker også å melke allerede overbeskattede formueskapere mer – selv når de fortsetter å flykte til Florida.
Kreditten vår «forblir sterk» foreløpig, Mr. Comptroller, men skattegrunnlaget «uthules» ettersom hver statistikk viser at folk som har råd til å dra, faktisk drar i hopetall. I mellomtiden advarer folk som overvåker vår «kreditt» hos Wall Street-vurderingsbyråene at den ikke er så sterk.
Mamdani har også en merkelig måte å styre en mangfoldig by som er hjemsted for den største jødiske befolkningen utenfor Israel. I tillegg til at han nektet å motsette seg «globalisering av intifadaen», vil han at Israels statsminister Benjamin Netanyahu skal arresteres for krigsforbrytelser. Når ordføreren får vite at det ikke lar seg gjøre, ber han om protester hvis og når statsministeren besøker byen.
Så virker han overrasket over at antisemittiske hatforbrytelser er oppe, inkludert et par tilsynelatende hatinspirerte knivstikkinger på Upper West Side like etter at han oppfordrer til protester.
Ikke akkurat betryggende for obligasjonsinvestorer. Jeg sier dette som en som har dekket dette markedet i flere tiår. Det er ikke bare obligasjonsvurderinger og budsjetter som flytter muni-obligasjonskursene; tillit til ordføreren, eller mangel på sådan, betyr også noe.
Jeg husker da David Dinkins ble valgt til ordfører og byens bånd begynte å falle. I likhet med vår nåværende ordfører, kom Dinkins til embetet med en ganske svak CV (byfunksjonær, president i Manhattan bydel), som i ettertid ser positivt Churchillian ut sammenlignet med Mamdanis (en forsamlingsmann og rapper).
Likevel, da Dinkins begynte å styre i 1990, begynte obligasjonskursene å falle, ganske dramatisk en stund før han tok seg sammen. Det var ikke bare på grunn av fallende skatteinntekter og Wall Street-nedskjæringer etter markedskrakket i 1987, og selvfølgelig hans egne progressive utgiftsplaner.
Det virkelige problemet var da det ble avslørt at, midt i den verste budsjettkrisen siden 1970-tallet, gjorde Dinkins noe dumt og brukte 11 500 dollar – mye av det fra offentlige midler – på en fancy sengegavl på soverommet hans i Gracie Mansion.
Ja, muni-obligasjonskursene falt på den nyheten. Derfor er det også en god innsats at munis nå faller delvis fordi vi har en ordfører som virker mindre interessert i å arrestere deres tilbakegang enn i å arrestere den israelske statsministeren.
