Den amerikanske kosmetikkprodusenten Estée Lauder og den spanske parfymegruppen Puig hadde sluttført detaljene i en avtale da samtalene falt fra hverandre sent på torsdag, og forhindret en fusjon som ville ha skapt en luksuriøs skjønnhetsgigant på 40 milliarder dollar.
Det sammenslåtte selskapet ville ha satt sammen merker som Tom Ford, Clinique og MAC med Carolina Herrera og Charlotte Tilbury, populære blant TikTok-influensere og velstående millennials.
Men lekkasjer, uenigheter mellom de mektige kontrollerende familiene og krav, inkludert fra sminkemagnaten Charlotte Tilbury, førte til at samtalene kollapset, sa fem personer med direkte kunnskap om avtalen til Reuters.
Torsdag kveld i Barcelona, og morgen i New York, ringte Puigs grande Marc Puig med Estée Lauders styreleder William Lauder for å vurdere den forverrede situasjonen, sa en av kildene.
Kort tid etter begynte rådgivere på begge sider å utveksle meldinger, ifølge en annen kilde med kunnskap om diskusjonene. En av meldingene inkluderte en hodeskalle-emoji som betyr at avtalen var død.
Talsmenn ved Puig og Estée Lauder nektet å kommentere.
Charlotte Tilburys minoritetsandel
Den siste snublesteinen hadde vært krav knyttet til Charlotte Tilbury, grunnleggeren av det eponyme skjønnhetsmerket majoritetseid av Puig, angående betingelsene for minoritetsandelen hennes, sa alle fem kildene.
Charlotte Tilburys firma nektet å kommentere.
De fem kildene, nær begge sider av samtalene, uttalte seg på betingelse av anonymitet fordi prosessen var konfidensiell.
Tre av personene sa at de to gruppene gjentatte ganger hadde vært i ferd med å kunngjøre en fusjon.
Estée Lauder hadde satt sammen et team av rådgivere som jobbet gjennom forrige helg med en verdivurdering av Puig, etterspurt av Spanias aksjemarkedsregulator som en del av den foreslåtte transaksjonen, ifølge en av kildene.
Måneder med forhandlinger på tvers av kontinenter
Diskusjoner mellom de to sidene begynte sent i fjor, sa en av kildene.
Da de ble offentlig kjent i mars, så investorer på utsiktene til en avtale som bedre for Puig enn Estée Lauder. Puigs aksjer steg og det amerikanske selskapets aksjer falt.
Det motsatte skjedde etter at samtalene kollapset da Estée Lauder steg rundt 10 % på fredag, mens Puig falt 13 %.
Estée Lauder-investorers motvilje mot avtalen var en annen faktor som hindret samtalene, ifølge tre kilder.
Selskapets tilbakevending til sterkere inntjeningsvekst i det siste kvartalet økte samtidig tilliten til å forbli uavhengig, la de tre kildene til.
Forhandlingsmånedene inkluderte møter i Paris, New York og Barcelona, og oppnådde en tilsynelatende prinsippenighet om spørsmål som styringen av den nye enheten.
Andre punkter som ble diskutert inkluderer en mulig dobbel notering i New York og Madrid, beholder Barcelona som hovedkvarter for den kombinerte duftvirksomheten, og detaljer om hvordan man kan nå synergiene til det kombinerte selskapet, sa to av personene.
Begge grunnleggerfamiliene, Lauder og Puig, ønsket å ha et ord i den nye gruppen, ifølge to kilder med kunnskap.
Selskapene slet også med å finne ut hvordan de skulle strukturere eiendeler som Charlotte Tilbury og solpleiemerket Isdin – to av Puigs viktigste profittdrivere, der gruppen ikke har fullt eierskap, sa to av kildene.
